滬港通北火南溫原因:當沖之有無 大戶散戶實力懸殊
「滬港通」首日出台,北向「滬股通」交易熱絡,130億元(人民幣,下同)額度半日即近爆滿,但南向「港股通」的105億元卻全日用剩83%,數字上顯示冷熱程度背馳。證券業人士指出,造成這現象有兩大因素:一是港股可以炒「即日鮮」(當沖),每日的剩餘額度會減除賣盤成交額;而A股則無「即日鮮」,首天掛單買多少,就算多少,全無扣除;二是買A股者多為香港基金大戶,而炒港股者多為大陸散戶,實力對比懸殊。
香港《文匯報》報導,業內人士指出,每日的額度餘額是以動態計算的,即是會買盤訂單減去賣盤成交金額,但由於北向買A股的滬股通是以T+1交易的(當日買,翌日沽),即首天只能買、不能賣,故此較容易「爆額」。另方面,港股通是T+0交易的(即日買賣),容許「即日鮮」,故此,因此餘額也較難「到頂」。
現時南向交易的每日額度為105億元,據港交所公布,昨日錄得總成交金額23.44億港元,其買入22.38億港元(折合17.73億元人民幣),賣出1.06億港元(折合0.84億元人民幣),只使用當日額度的17.67億元或16.8%,當日剩餘額度87.33億元。
北向交易方面,據上交所數據,在昨日開市前的競價時段已用去一半,到開市時只餘約60多億元;中午休市時只剩20多億元人民幣,及至下午1時58分,額度宣告用完。滬股通雖半日已用罄130億元的當日額度,但實際買入只有120.82億元,據公布是有買單,但最終未成交且未有撤單,這些未成交買單9.18億元亦佔用了昨日額度。
除了「即日鮮」的因素外,業內人士亦指出,投資者的成分也是南向交易較冷清的主要原因。由於北向交易的參與者多為基金大戶,在多宗大手成交下,能夠做到半日「爆額」;但南向交易的主要來自大陸散戶,而內地的基金大戶早已來港「掘金」,剩下的大陸散戶難以將港股通額度擠滿。
港股通的買盤也主要集中在大陸投資者熟悉的股份,如騰訊(0700-HK)、中芯(0981-HK)、鳳凰衛視(2008-HK)、中移動(0941-HK)和友邦(1299-HK),「即日鮮」佔比約為2%。
此外,滬港通開通首日並未出現市場預期的額度「秒殺」,每日130億元的滬股通額度在下午2時前才用完;而每日105億元的港股通額度全日才用了約17%。出現「南水北調」的現象,反映海外資金進入A股的熱情高於內地資金投入港股。
滬股通首日額度爆滿,主要是機構投資者大手買入A股。分析普遍相信國際資金早已對長期低迷的A股虎視眈眈,充分研究,所以首日開通即有大量機構投資者湧入買貨。正如中銀香港(2388-HK)個人金融及產品管理副總經理周澤慈預計,昨日北向資金中,個人投資者比率遠低於17%,17%是過去港股買賣個人投資者的平均比率。
上證指數已於2000點左右徘徊多時,內地投資者正等待境外投資者炒高A股後,再套現獲利,獲利在手後購買港股的誘因便會大增。正如不少分析員預期,在港股通開通初期,南向資金反應相對較差是預期之內。
兩地市場操作不同,亦使兩地投資者暫時卻步觀望。對於部分大陸投資者,港股通是他們首次有機會接觸境外市場,但他們對港股市場的運作不熟悉,會先行觀望,步步為營可以理解。
申銀萬國研究所市場研究部聯席總監錢啟敏指出,短期來看,南向資金並不活躍。除了內地大量民企及「有銀士」早已在海外配置資產等原因外,對內地投資者的香港市場教育亦未夠,他們對大多港股公司並不了解,而且公司信息和交易行情的獲取並不方便。