大立光股漲 十大法人相挺

台股度過外資、融資賣壓雙重侵擾後，連續二個交易日反彈，最令法人圈關心的是，高價指標股王大立光昨（11）日上漲，走出股價修正陰霾，瑞信、德意志證券均提升對大立光財務預期，有助引領台股回溫。

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瑞信證券科技產業分析師陳柏齡在大立光股東會後指出，大立光營收規模與良率雙雙提升，可以消弭本季產品組合轉換或新台幣升值問題。放眼下半年，大立光更將享有單位售價提升優勢，這將是大立光下年營運的成長動能來源，同時，大立光也是在總體經濟仍有疑慮的環境中，極少數因基本面表現強健而持續獲得市場調高對其獲利預期的企業。

瑞信證券將大立光未來12個月合理股價推測由3,280元升至3,750元，並維持「優於大盤」投資評等。

德意志證券科技產業分析師呂家霖則提出看好大立光四大理由，分別是位居鏡頭產業中的領先地位、持續提升市占率、分散客戶組合、獲利動能依舊強勁。他並根據大立光5月營收與對6月預期，研判第2季營收將超越市場期望。依據歐系外資財務模型，下半年大立光單位售價提高、市占擴張的幫助下，營收表現可望較上半年大增54%。

外資分析師解釋，當台股表現相對全球主要市場弱勢時，基本面最受看好的股王大立光股價表現顯得更加重要。

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資料來源：聯合新聞網

希臘違約機率高 再被降評至CCC級

信評機構標準普爾（STANDARD & POOR’S，標普）表示，希臘延遲還款，顯示其以國內支出優先，把須定期清償債務擺第2，因此再砍信評1級至「CCC」，為更低的垃圾級評等，屬高度投機水準，展望「負向」（negative），反映未來12個月很有可能違約。

台股鬆口氣 資金排擠危機暫解

大陸A股未能納入MSCI明晟新興市場指數，對台股造成的「資金排擠」疑慮暫告消除，配合外資賣超趨緩、八大公股行庫連九買，台股昨（10）日啟動跌深反彈行情，指數大漲106點，收復9,200點大關。

MSCI明晟昨天凌晨公布年度市場分類審查結果，大陸A股未被納入新興市場指數，激勵台股以權值龍頭台積電與股王大立光領漲強勁反彈，最高來到9,334點，一舉站上9,200和9,300點整數關卡，尾盤漲幅收斂，終場收9,298點，漲106點，成交金額989億元。

至於近期造成台股慘跌原因之一的苦主宏達電，儘管目標價被外資看衰最低調降至45元，但昨天也翻紅，在平盤上下整理，終場上漲1.3%，也帶動跌深股轉強。

法人動態上，外資昨天繼續對台股連九賣，但賣超金額縮小至35.1億元，投信買超4.6億元，自營商賣超0.3億元，三大法人合計賣超30億元。在外資連九賣之際，公股行庫則是對作反向連九買，昨天買超1.2億元，累計加碼台股191.4億元。

第一金投顧董事長陳奕光認為，美國經濟第3季可望明顯回溫、聯準會升息預期幅度降低，市場衝擊性趨緩，台股資金動能仍不虞匱乏，中長多頭格局沒有改變。

台新投顧總經理莊明書說，長遠來看，A股躋身MSCI新興市場指數是必然的事，以目前追蹤MSCI新興市場指數各種主、動基金合計約1.5兆美元估算，未來台股恐流失外資960億美元，相當於新台幣3兆元，陸股資金排擠效應對台股影響不容小覷。

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15檔領先反應旺季 將突圍

台股5月營收昨（10）日全部出爐，儒鴻、統一超、大立光等「上市櫃15強」，首季營收較去年同期成長，且近兩個月營收續創今年新高，這些「領先反應旺季」成長股，強者恆強態勢明顯，股價將有率先表態機會。

現階段正值月初的營收密集公布期，上市櫃公司接續發布5月營收；在業績題材效應啟動下，企業因產業基本面的變化，股價也將齊步調整，市場「汰弱擇強」的換股，將使營收耀眼族群獲得青睞。

由於時序即將邁入第3季產業旺季，往年第3季業績佳的個股，6月營收往往領先走出今年低點，6月營收率先起跑的族群，將有機會領先大盤，反應旺季效應。

伴隨業績超乎預期的個股及族群們，漸漸浮出檯面，營收亮麗題材將是現階段選股的標準，這些個股將會顯得越來越抗跌，並有率先突圍機會。

台股跌破年線 追繳令齊發

台股昨（9）日在無重大利空下大跌1.8%，收9,191點，一舉跌破年線與9,200點關卡，在全球主要市場中表現最弱勢，櫃買指數更重挫3.9%，股性活潑的中小型股淪為殺盤重災區；跌停家數高達174家，創放寬漲跌幅新制上路以來新高。

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台股昨日開低走低，終場重挫176點收市，市場傳出應與外資押寶大陸A股將納入MSCI、出現的資金轉移有關。

但事實上，台股昨日主要賣壓並非來自外資，而是空方勢力善用投資人恐慌心理，包括近期台股走勢疲弱、不少熱門股拉起融資追繳警報，加上新台幣走貶，又有MERS等恐慌題材，引發多殺多殺盤。

台股昨天再度重挫，引動上市櫃公司紛紛亮燈跌停。統計昨日跌停的上市公司80家、上櫃公司94家，合計高達174家，相比4日大跌207點、2.1%時，僅14家跌停，恐慌程度可見一斑。

此外，台股昨日大跌，也敲響部分個股融資維持率不足的警鐘，不少熱門股都陷入追繳窘況，追繳令並已陸續發出。

資深證券分析師方慕孺說，部分融資維持率低的公司，融資持有者可能是公司派本身，不懼追繳壓力；不過，散戶參與度高的熱門股，持有的投資人多是靠其他股票在支撐整戶維持率，短線風險依舊相當高，空手投資人最好不要貿然搶短。

資料來源：聯合新聞網

宏達電等74檔臨融資追繳

宏達電6月以來股價跌掉近27%，若投資人融資買進，恐已面臨追繳壓力，圖為宏達電董事長兼執行長王雪紅。資料照片

宏達電降Q2財測 故意延遲公告？

宏達電在股東會後，意外宣布大降第2季財務預測，每股虧近10元。金管會主委曾銘宗昨天說，已請證交所主動去了解，宏達電是否在股東會前就知道要調降財測，若已經知悉，為何在股東會中沒公布，是否涉嫌隱匿。

曾銘宗說，宏達電早在4月28日就公布第2季財測，但在上周五公告調降財測，他已請證交所了解，宏達電是否有隱匿調降財測或者故意延遲公告情況，他說，將調閱宏達電相關財務資料及工作底稿，確認宏達電何時知道第2季大虧一事，尤其是否在股東會前就知道。

不過，曾銘宗也說，宏達電是大家非常敬重的品牌，台灣要培養一個重要的品牌很不容易，大家還是要高度肯定宏達電的品牌價值，他相信宏達電不會特別誘使投資人投資，至於宏達電調降財測一事，已交由證交所調查。

曾銘宗還說，一家公司發布財測屬自願性質，不過，目前規定對公司調整財測沒有明確罰則，至於宏達電是否涉及內線交易，那是另一個層級的事。

曾銘宗昨天在財委會中也被問到，台股近期表現不佳，會否跟台股打開漲跌幅有關。曾銘宗說，台股漲跌幅拉高後，過去5個交易日、平均交易量達1380億，與未調整前的日均量1215億元相較，台股成交量已成長14%。

曾銘宗認為，台股近日下跌主因是外資在5個營業日賣了374億元，外資賣股可能與希臘財政問題等外在環境有關。

曾銘宗還說，台股過去7%漲跌幅只是兒童游泳池，拉高到10%、也不過是青少年游泳池。立委問他，漲跌幅何時可拉開到30%或沒有限制，曾銘宗說，那就是大海，但要循序漸進開放。

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陸股拚進MSCI 台股剉咧等

台股昨（8）日力拚年線9,326點保衛戰，外資、政府資金於年線各自集結大軍，激烈對峙，終場八大公股行庫略勝一籌，指數終結連六跌，上漲28點收9,368點。法人認為，明（10）日凌晨MSCI明晟是否將陸股納入權重，將是短中線多空分界點。

台股昨日早盤在融資斷頭籌碼殺出，與新台幣對美元匯率罕見由升轉貶下，指數一度下跌逾70點，在八大公股行庫進場護盤，力守年線企圖心明顯，包括大立光、鴻海等蘋概，以及塑化、金融撐盤下，指數一度反彈上漲79點，盤中高低震盪160點，惟在追價買盤不足下，指數最約僅小漲28點。

外資昨日連七賣、單日賣超金額88億元，累計連七賣超達461億元，八大公股行庫與外資對作則是連七買，累計買超161億元，昨日單日買超19億元。

宏達電破底 斷頭警報響

宏達電上周五（5日）晚間無預警宣布下修本季財測，預料今日開盤股價將受衝擊。宏達電股價最近從高點133元跌至上周五的92.8元，波段跌幅達三成，融資戶面臨追繳壓力，斷頭賣壓不小。

由於宏達電基本面並無轉佳跡象、股價持續破底，外資分析師對於宏達電的保守觀點始終未曾改變，不論是美系、歐系、日系或港系外資，仍多給予「劣於大盤」、「賣出」等負面評等；部分外資5月起就未再更新宏達電的報告。

根據宏達電的籌碼分析，在發布重大利空前夕，融券已連續五個交易日增加共2,480張；融資則五個交易日持續減少共3,562張。

以此波起跌點的4月29日收盤價124元（當天成交量近1.6萬張）、融資成數六成計算，上周五收盤價92.8元，若只投資單檔宏達電股票，整戶維持率已降到124%，達融資追繳標準，若未來幾天股價持續下跌，追繳令一波接一波，將使得宏達電賣壓更沈重。

宏達電董事長兼執行長王雪紅日前回答股東提問時透露，內部會評估實施庫藏股，但宏達電截至昨天晚間仍未釋出實施庫藏股的訊息。目前外資持有宏達電18.5萬張，持股比重22.45%，上周五外資小買112張。

宏達電上周五晚間宣布，下修第2季合併營收目標至330億到360億元，下修幅度28%到29%，毛利率降至20%以下，僅19%至19.5%，預測每股虧損9.7元到9.94元。除了本業虧損，也認列部分閒置資產及預付費用一次性減損約29億元。

法人表示，宏達電第2季預計虧近一個股本，今日股價將有宣洩性賣壓出籠，由於宏達電權重不大，對大盤衝擊有限。除了宏達電以外，宏達電供應鏈股價也恐將受到牽連，預期此波賣壓預料一天還消化不完。宏達電5日股價跌1.7元，收92.8元。

蘋果WWDC登場 概念股飄香

今年蘋果全球開發商大會（WWDC）將於今（8）日登場，除了新一代iOS與Mac OS X作業系統外，市場也高度關注包括Apple TV、Apple Music、Apple Watch 、Apple Pay、以及智慧家電等，預計將為台股掀起新一波的投資浪潮。

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事實上，今年的WWDC，主要仍聚焦相關作業系統的升級，如iOS9系統、以及新版Mac OS X 10.11改善整體性能與穩定度，並能支援語音助理Siri，但影音相關、行動設備、以及智慧家電等，則是全球高度矚目的三大範疇。

台股暴跌 金管會抓禿鷹

外資昨（4）日在台股大幅賣超130億元，期現貨同步做空，加上投資人信心薄弱，擔心外資撤離，市場流言四起，內資及散戶也跟著殺出，台股因而跳水暴跌207點，跌幅達2.18%，成交量擴大至1,376億元。

金管會主委曾銘宗表示，昨天台股大跌與開放漲跌幅新制無關，主要是外資大舉賣超，且盤中傳言台積電營收成長減半。他說，是否有禿鷹襲擊，金管會會透過監視機制處理。

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曾銘宗並強調，昨天成交量相當大，表示有人承接，這也凸顯漲跌幅放寬後的好處，回到市場機制。

台股昨日下跌207點，市場歸納有五大干擾因素。首先是外資前一日高布淨空單達1.7萬餘口，投資人信心不足。

其次，滙豐的報告認為半導體整併潮、台積電客戶過於集中等，將使台積電未來幾年營收年成長率腰斬至10~15%，昨天台積電股價領先台股跌破半年線。

第三、美國9月升息預期已成市場共識，外資啟動撤資，開始匯出，昨天即見外資匯出約4億至5億美元。

第四、台股指數跌破頸線9,500點，外資啟動程式交易賣出，由於台股漲跌幅已放寬至10%，跌勢加劇。

第五、陸、港股暴漲暴跌，又傳出債券天王葛洛斯要放空深圳股市，引起多頭恐慌。

上萬戶玩當沖 台股擴量

本周開放股票型基金（ETF）及A級發行人可發行標的股票可以現股當沖後，效益顯著，昨（3）日現股當沖交易戶數衝破1.1萬戶，占台股比重達6.49%，有助台股擴量。

金管會為了振興台股，1日台股放寬漲跌幅至10%，並同步放寬現股當沖範圍，從既有的台灣50、中型100及富櫃50成分股共計200檔，進一步擴大權證標的股票（含A級發行人可發行標的股票）及股票型基金（ETF）等可現股當沖，檔數一舉擴大至435檔。由於新增的可現股當沖的股票，不再是侷限於股價波動度小的大型股，效果已見顯現。

隨著可現股當沖的標的大增，參與現股當沖的戶數從1日之前每日落在5,000～7,000戶區間，一下子大增至1萬戶以上，達10,902戶。由於近期中小型股票股性相當活潑及陸股指數震盪大，吸引當沖客進場，昨日交易戶數再往上突破1.1萬戶，達11,321戶，創下台股實施現股當沖以來的新高。

台股投資人熱衷現股當沖，沖出量能，6月1日至3日現股當沖成交金額占台股成交值比重也分別達6.24%、5.69%及6.49，較往日占比約2%至4%大幅增加。

此外，根據台灣證券交易所與櫃買中心資料顯示，近三個交易日最熱門的現股當沖標的前十大個股，為群創、滬深2X、華亞科、友達、上証2X、凌陽、宏捷科、上証反、彩晶、精誠等十檔。其中，滬深2X、上証2、上証為連結陸股ETF躍為熱門現股當沖標的，這三檔陸股ETF為正向槓桿2倍及反向1倍指數型ETF，頗獲得國內投資人喜愛。

同時，股性活潑且具價差中小型股，包括凌陽、宏捷科等也是熱門標的。

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蘋果加持 穩懋今年沒淡季

全球砷化鎵晶圓代工龍頭廠穩懋（3105）董事長陳進財昨（3）日表示，iPhone 6s的PA（功率放大器）已開始出貨，穩懋本季營運將優於首季，今年可以說是「全年沒有淡季。」因應客戶需求，穩懋也跨入光通訊元件製造，預估半年後可出貨。

穩懋昨天舉行股東常會，通過現金減資2元等議案。受惠於市場需求旺，穩懋前四月每股純益達1.12元，法人預期，穩懋本季業績優於首季，下半年也會比上半年好，以減資後股本計算，每股純益有機會挑戰4元。

陳進財也對穩懋今年營運深具信心，預期整體產業在短期4G滲透率提高，以及長期的物聯網發展帶動下，產業向上趨勢明顯，穩懋今年營運將會比去年好。

針對近期國際PA大廠安華高（Avago）購併博通一案，陳進財說：「這對穩懋是中性偏多」，因為這對Avago跨入WiFi領域幫助很大，穩懋是Avago唯一的代工廠，長期會受惠。

中國低價傾銷 加重全球通縮

《華爾街日報》報導，伴隨中國經濟減速、內需降溫，號稱「世界工廠」的中國製造業卻停不下來，包括鋼鐵、輪胎等產業紛紛轉向出口，以降價求售的方式來維持產量，將問題輸出到其他國家，加重全球通貨緊縮壓力。

金融危機前因經濟高速成長而不斷擴充產能的中國工廠，如今企圖靠出口解決內部無法消化的產量，使全球充斥中國製造的廉價鋼材、輪胎或太陽能板，中國商品需求驟減形成逆風之際，衝擊世界各地從原物料端到銷售端。 
中國人民銀行（人行）此刻又持續放寬信用條件、壓低借貸成本，意圖刺激消費與經濟成長，促使中國製造業在難以獲利的狀態下，藉低廉的資金繼續擴張產能。 
據統計，目前全球鋼鐵年產能過剩達5.53億公噸，足以打造逾1萬艘航空母艦或7.5萬座巴黎鐵塔，且主要集中在中國。去年中國外銷鋼鐵9400萬公噸，超越全球第3、第4及第5大鋼鐵產國美國、印度、南韓產量加總。 
2000~2013年中國輪胎出口量暴增10倍，美國等多國紛紛抗議低價傾銷。目前逾300家中國輪胎廠產用率僅約70%，遠低於估計可產生獲利所需的85%。 
普氏能源機構（PLATTS）指出，過去3年來名為熱軋鋼捲的普通鋼材價格已大跌44%，鐵礦砂、焦煤、廢金屬等商品行情均隨之走低。 

中國輸美商品與美國消費物價年增率變化

恐引爆貿易戰爭

不僅鋼材原料，從東南亞橡膠園、紐西蘭乳品製造商、澳洲煤礦業者到巴西糖廠等原物料生產商也不得不降價，除因先前高估來自中國的需求外，也為保有中國製造業客戶。 
中國工廠採取削價競爭策略，已成各國一大困擾。產品售價下跌意謂企業獲利減少，可能阻礙資本支出與薪資增長、妨害經濟復甦，導致企業虧損、裁員，甚至引爆貿易戰爭。 

宏達電五困境 一代股王落難

曾是台股的千元股王宏達電，昨（1）日股價失守百元關卡，法人認為，宏達電早期在智慧手機市場取得先機，整體策略卻沒有在手機變成大眾商品化後快速調整，加上本身的五大問題，讓宏達電難逃「一代拳王」的命運。

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熟知宏達電的人士指出，當年在國際大廠支持下，宏達電是最早生產智慧手機的前身—PDA手機的業者，當時宏達電可謂「沒有競爭者」。

但宏達電固守硬體製造，太晚在軟體奠定穩定的基礎，成為公司的第一個問題，尤其Google切入智慧手機市場，並開放Andriod平台，作業系統都免費，宏達電面臨的競爭者也愈來愈多。

旗艦機命名方式讓消費者眼花撩亂，是宏達電經營的第二個問題。相較於蘋果iPhone和三星的Galaxy都是以數字區別，宏達電手機名稱包羅萬象，無法讓人全部記起來，當消費者對品牌與明星機種熟識度不佳，當然很難拓展市場。

第三，宏達電早期在手機市場大賺之後，公司重押手機研發，當手機市場面臨周期性不景氣時，蘋果、三星等同業還能靠其他產品業績彌補，宏達電後續意識到這個問題並開始推出非手機產品，但腳步已慢半拍，加上欠缺殺手級應用，很難擄獲消費者。

第四，宏達電欠缺關鍵零組件自給能力，一旦市況好、零組件缺貨，宏達電手機就得面臨無法順利出貨的問題，但時間不等人，錯過了產品問世黃金期，只能拱手讓出市占。

最後就是後勤維修無法與機海策略同步。

曾有宏達電用戶抱怨，宏達電機種太多，但後勤維修無法跟上新機推出腳步，導致手機故障維修都要擺很久，不如iPhone有效率，久而久之，客戶自然會轉投他牌懷抱。

NAND搶手 創見群聯旺

全球快閃記憶體應用端龍頭晟碟（SanDisk）昨（1）日表示，物聯網、智慧行動、大數據、個人電腦及互連家居等五大領域，將引爆儲存型快閃記憶體（NAND Flash）需求。晟碟看多後市，台灣NAND Flash族群創見（2451）、群聯等將同步沾光。

台股衝刺量能 加速四大開放

金管會為提振台股量能，全面加速推動股市揚升方案，繼今（1）日放寬漲跌幅之後，將進一步評估提前開放其他改革措施，包括台股基金得向券商擔保借貸、一地開戶全省下單等四大措施，有機會提前上路。

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為讓台股轉骨、與世界接軌，金管會2月3日宣布啟動股市揚升計畫，將在年底前陸續推動15項改革措施。為進一步提振台股量能，金管會決定加速推動，金管會主委曾銘宗表示，有些措施不用等到年底，可以提前做的就提前做。

金管會官員昨（31）日表示，股市揚升方案中比較重要的開放措施，除了放寬漲跌幅限制已從原訂的8月提前到6月1日上路，其餘預計12月或8月推出者，也正積極評估提前上路，快的話看能否提前到第3季就上路。

據了解，尚未完成的措施中，至少有四項有機會提前上路，包括第一，擴大券商借貸有價證券範圍，開放券商可以向客戶借券，以增加券源。券源充足後，將有助現股當沖交易更加活絡。

第二，放寬投資人開戶規定，開放網路開戶下單、從事財富管理，以及開放客戶在一家券商分公司開戶後，就可以在全省下單、從事財管。

第三，券商辦理證券業務借貸款項的融通標的範圍，也從現行的股票，新增台股基金。至於擔保品範圍，新增台股基金、興櫃股票及黃金三項。

第四則是，鬆綁融資融券限額，並研議擴大得為融資融券標的範圍，原訂8月上路，其中融資融券限額回歸券商自行控管部分，已打算提前到6月底前實施。

台股新制上路 買錯股一天斷頭

台股交易新制今（1）日正式上路，券商營業員試算，因為個股漲跌幅放寬到10%，儘管融資擔保維持率也提高到130%，但投資人如果買錯股票，一天就幾乎可以斷頭，一般散戶要緊記操作回歸基本面等五大教戰手則。

根據證交所的信用交易相關規定，舉例來說，一檔股價100元的個股，當投資人以融資買進時，初始的融資維持率是166.66%，以舊制120%的斷頭門檻計算，需股價下跌27.71%、約略過往漲跌幅7%時的四根跌停板，就會被迫出場。

不過，依據交易新制，初始融資維持率仍是166.66%，但由120%上升至130%後，換算股價下跌22%，就會融資斷頭。以目前漲跌幅放寬至10%來計算，就是約二根跌停板的幅度。也就是說，最糟的狀況，投資人追買漲停板的股票，若收盤股價跌停，當天股價損失幅度即達20%，幾乎就達到新制斷頭的標準。