大昌期貨呂思瑤（瑤瑤）：大家早安，今天就是小週末了，可以好好休息一下，快來看今日的財經新聞重點，祝大家有個美好愉快的一天！

護股權+作帳 大股東回補持股

第4季為傳統集團作帳行情，大股東會趁勢著回補持股，讓轉投資或交叉持股公司股價上漲，美化年底財報，今年更因日月光公開收購矽品、國安基金護盤利多、股價遇股災不理性破底，使上市櫃公司積極回補持股。

根據統計，9月矽品、正新、正崴、台肥、南港、倫飛等重量級大股東回補持股，其中最受矚目即是日月光公開收購矽品，奇襲矽品董事長林文伯，林文伯之後大幅增加持股，剛好8月底的矽品股息入帳，加上質設2.2萬張的資金，全數用來加碼回補持股，林文伯因而在9月大買了矽品1.7萬張。

9月大股東回補持股概況 圖／經濟日報提供

也是基於鞏固經營權題材發酵，且股價偏低、約9億元股息入帳等因素，正新董事長羅才仁在9月增加5,000張持股，此舉適時挽救正新股價免於再破底窘境，8月24日以48.80元見波段低點，之後反彈到波段高點63元，近期遇獲利回吐，昨（22）日收59.7元。

中華郵政也在9月加碼台肥1,641張。最特殊是國民黨總統候選人朱立倫概念股倫飛的監察人百達投資，在9月小幅加碼倫飛99張，股價已經拉出十根漲停板。

資料來源：聯合新聞網

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10/22現貨三大法人買賣交易金額情形

10/22期貨三大法人未平倉口數整理表

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資料來源：期交所、證交所       

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大昌期貨呂思瑤（瑤瑤）：     

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今天是10月份月期貨選擇權結算日

台指期結算價為8617

電子期結算價為330.85

金融期結算價為1064.8
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下星期三為10月w4週選擇權結算日

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10/21現貨三大法人買賣交易金額情形

大昌期貨呂思瑤（ 瑤瑤）：大家早安唷！今天就是10月份期權合約結算日了，要多多留意商品的時間跟規格，快來看看今日的財經新聞重點，祝大家有個美好愉快的一天唷！

金管會3招嚴控TRF

TRF（目標可贖回遠期契約）投訴案再起，金管會擬祭出強力3招嚴控。首先，為降低客戶被斷頭，銀行須降低保證金追繳比例；其次，客戶交易合約一旦出現評價損失，銀行需提一定比例的呆帳準備金，將吃掉銀行獲利；最後嚴控衍生性商品風險權數的計算，此舉恐讓客戶交易額度縮減。

市場認為，金管會一旦推出強力3招控管，將讓「對賭匯率」、套利型的TRF、DKO等衍生性商品市場降溫，銀行業務量縮減，獲利也承壓。
今年8月人民幣匯率重貶，投資TRF慘賠的陳情案暴增，檢查局專案金檢各銀行辦理衍生性商品提出六大缺失，並會同銀行局，將在明天（22日）邀集主要銀行開會，由銀行局長詹庭禎主持。  

擬提列呆帳準備金

據了解，檢查局針對缺失項目，主要提出3項建議。首先是要求檢討「追繳保證金機制」。據檢查報告，檢查局認為各銀行追繳保證金機制過於寬鬆，如市價評估損失超過交易額度50%，客戶才需補繳保證金。
官員說，但當客戶「賠了本金一半」時，幾乎已無力還款，被斷頭風險大增。據了解，檢查局認為，需降低追繳比例，如下降到30~50%，例如客戶損失20%或30%，就需補繳保證金，降低客戶被斷頭風險，對銀行債權也有保障。
檢查局還發現，除追繳保證金比例寬鬆外，多數銀行也沒建立期初保證金機制，這部分也建議做統一規範，例如銀行承作TRF時，一開始就需對客戶徵提保證金。
其次，檢查局建議，客戶交易合約、一旦出現評價損時，各銀行就需提列一定比例的呆帳準備金，確保客戶信用違約的交易風險，此舉恐將衝擊銀行獲利。
如A銀行承做10位客戶TRF、每人當期評價損失都是100元、合計1000元，A銀行就需提列1000元一定比例的損失準備金。官員解釋，當客戶賠錢、就是銀行賺錢，但銀行卻沒考慮到客戶的信用違約風險，提損失準備金可強化銀行承擔風險能力。 

金管會3招嚴控衍生性商品

規範風險權數計算

但多數銀行卻持反對意見。銀行主管說，目前衍生性商品，已依既有會計公報，對客戶損失做提存，這部分已包括衡量交易對手違約的風險，一年多提列數千萬元的損失準備，應不需要再另做規範。

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宏達電自救三招 市場肯定

受旗艦機種銷售不如預期及第3季進行產品轉換影響，宏達電第3季仍虧損約半個股本。不過，宏達電積極作為，祭出庫藏股、精實營運計畫及第4季力推新產品等三大措施，重新獲市場資金青睞，推動股價上揚。

宏達電近兩年隨出貨降低，股價也隨之滑落，股東會時，股東總會疾呼公司實施庫藏股護盤，經營階層都僅表示會評估。今年宏達電股價一度降至4字頭，公司終於祭出庫藏股，市場也給予肯定。

此外，宏達電積極調整人事結構降低成本。8月中旬公布精實營運計畫，之後分別向新北市政府及桃園市政府提出大量解僱規畫。

過去宏達電都會避開新iPhone推出時間，不會在第4季上市重量級機種，此時推出A9，顯示有意奮力一搏。

外資軋空 宏達電股價漲一倍

宏達電近期在外資買盤簇擁、空單不退下，引爆軋空行情，昨（19）日一度攻上漲停板，收盤漲8.3%、收81元，股價重回每股淨值之上。宏達電股價在兩個月內從歷史低點40.35元大漲逾一倍，市值也翻倍重回600億元大關、達670億元。

受全球智慧手機市場衰退衝擊，宏達電今年上半年大幅虧損，第2季更虧掉近一個股本，8月24日股價下探歷史新低40.35元，僅每股淨值約一半價位；隨著第3季虧損狀況有所收斂，吸引逢低買盤介入。

外資扮演此波宏達電多方關鍵，根據統計，8月24日至昨天為止，外資合計大買宏達電逾3.7萬張，持股比重從21.63%增加至26.3%，是帶動宏達電此波大漲的重要推手，也是宏達電波段股價大漲一倍的最大贏家。

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蘋果新機「零成長」 台廠隱憂

富邦投顧下游硬體分析師廖顯毅指出，本季iPhone 6s與6s Plus總銷售量預估約7,450萬支，與去年第4季相當，是蘋果新iPhone首次銷售量無法優於前一年度機種，透露iPhone 6s系列產品銷售有隱憂，對鴻海、和碩、大立光供應鏈不利。

近期市場對iPhone 6s後續銷售動能看法分歧，有分析師力挺新機出貨狀況，預期將持續成長。也有分析師認為，儘管蘋果公布新機首賣第一個周末銷量創新高，但今年新增中國這個擁有逾10億人口的市場加入首波銷售行列，因此蘋果新機開賣首周的數據，實際上並不出色，因而看淡後市。

廖顯毅指出，iPhone 6s與6s Plus首周大賣逾1,300萬支，雖然刷新紀錄，但後續欲振乏力，預估本季iPhone出貨約7,450萬支，是蘋果自2007年推出iPhone來，第一次新機旺季出貨量與前一代相當，等於是「零成長」。

廖顯毅表示，今年iPhone 6s系列組裝訂單分布上來看，4.7吋的iPhone 6s訂單由鴻海、和碩各拿下五成，5.5吋的iPhone 6s Plus訂單則由鴻海全拿。鴻海、和碩第3季營收表現超越市場預期，但iPhone新機本季出貨動能仍值得疑慮。

蘋果供應鏈概況 圖／經濟日報提供

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看衰半導體景氣 台積電大砍資本支出27%

晶圓代工大廠台積電昨天舉辦法說會，因庫存調節、中國智慧型手機銷售趨緩，罕見下修全球半導體景氣為「零成長」，並大砍今年資本支出27%，約25億美元，全年僅約80億美元。

台積電指出，第四季合併營收目標在2010億元至2040億元，略優於預期，毛利率在47.5%至49.5%，營益率在36.5%至38.5% ，與上一季相比為持平。

影響台積電資本支出因素 圖／聯合報提供

台積電董事長張忠謀昨天未出席法說會，由兩位共同執行長劉德音、魏哲家以及財務長何麗梅主持。何麗梅特地針對調整資本支出多做說明，她表示，半導體產業景氣不如預期、有庫存壓力都是現實，但台積電早已預作調整。

她指出，降低資本支出的因素中，有30%是因製程績效轉換、機器設備可少買或可轉換，有30%是因為投資計畫調整，有20%是因為預期庫存壓力、調整產能與延後生產時間，以及美元匯率的強勢。她強調，降低資本支出是因為台積電成本控制得當，沒有掉訂單或是市占率下降的利空問題。

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