台指期 17日恐壓低結算

因希臘債務談判破裂與美國聯邦公開市場委員會（FOMC）會議即將召開，昨（15）日亞股普遍收黑，台股更是在市場觀望下，成交量縮減至751億元，為四個月來的最低量，9,300點關卡再度失守。

法人指出，外資在台指期上空單高掛，明（17）日恐壓低結算，加上國民黨當天將提交中常會黨內總統參選人，屆時波動度勢必加劇，多空方向見真章，外資態度是關鍵所在。

上周五歐美股市即因希臘問題與FOMC會議影響收黑，影響昨天亞股的表現，台股終場下跌42點收9,259點，成交量再萎縮至751億元，不僅再創放寬漲跌幅新制上路以來的新低量，也是2月9日農曆春節長假前664億元觀望盤以來的最低。

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談判破裂 歐元區恐逐出希臘

歐盟執委會主席榮克（Jean-Claude Juncker）試圖消除希臘與債權人分歧所做最後努力宣告失敗，雙方周日談判不到1小時就破裂，希臘新改革計劃不被接受，歐盟要希臘準備應付「緊急狀態」，周四歐元區財長會面臨艱難政治決定，恐將希臘逐出歐元區，而希臘月底須清償的16億歐元IMF欠款違約風險大增。

歐盟執委厄廷格(Guenther Oettinger）昨天說：「我們應該擬定緊急應變計劃，因為希臘可能陷入緊急狀態。能源供給、警察薪資、醫療支援、藥品供給等諸多項目都必須確保。」  

歐股遭拖累開盤重挫

希臘退出歐元區風險急遽升高，拖累歐股周一開盤重挫，希臘股市開盤暴跌7.4%，德、法、葡、義股市跌幅均超過1.4%，表徵歐股整體行情的Stoxx Europe 600跌1%，美道瓊期指也跌逾百點。
歐洲公債走勢兩極，希、西、葡等邊陲國家殖利率攀升，德債殖利率則在投資人尋求避風港下走跌。希臘10年期公債殖利率飆升54個基點至近2個月新高12.29%，西班牙10年殖利率升高7個基點，與德債殖利率利差擴至149基點，創8個月來最大。
不過，表徵希臘債務違約風險的5年期CDS（Credit Default Swaps，信用違約交換）合約近9月雖緩步走高，但幅度相對有限，彭博資料顯示上周五來到2428.62基點，仍低於4月創下的今年高點3637.98基點，並只有2012年3月歷史高點的10分之1。
談判再次破局表明雙方歧見極大，1位知情人士透露，分歧之大，用「裂縫」不足以形容，雙方簡直隔著一片海，連談判持續多久都沒共識，希臘聲稱談了45分鐘，歐盟官員堅持僅半小時。

大盤醞釀反彈 盯三變數

台股在外資連11賣中，指數震盪盤軟表現弱勢。儘管近期技術面在年線附近打底，醞釀一波跌深反彈行情，不過，市場專家提醒，短線9,191點將是多頭力守的重要關卡，FOMC、台指期結算、國民黨總統提名將是行情多空轉折的三大關鍵。

美股上周五（12日）在希臘債務協商、違約風險急劇升高中，道瓊等四大指數分別下跌0.62%至0.89%，連帶已連11賣的外資在台股動向再成市場焦點，尤其是本周三台指期將結算，目前淨空單部位有1.65萬口。

本周行情關鍵還是美國時間16至17日聯準會的利率決策會議（FOMC），包括台新投信投資長王世昌、國泰證期顧問處副總錢冠州、日盛投信協理蔡昀達、分析師賴建承等市場專家都一致這麼認為，尤其主席葉倫預計在台灣時間18日凌晨兩點半的記者會，將牽動行情表現。

王世昌表示，美國就業市場已明顯好轉，市場預期今年升息的機率大增，因此，留意葉倫此次態度是偏向鷹派或鴿派，以及立場是否傾向於9月就升息。

錢冠州則指出，若是FOMC結論傾向9月升息，就必須小心外資回流美元資產，操作上，避開外資概念股與大型權值股。

賴建承表示，大盤在震盪時，宜留意八大官股行庫對波段9,191低點力守的企圖心，一旦失守，需特別提防新一波技術性賣壓出籠的隱憂。

蔡昀達則認為，待蘋果新一代iPhone手機開始拉貨，受惠新規格、新顏色的鏡頭、機殼等族群，業績自7月中旬開始鼓舞多頭人氣下，台股將正式走出目前的盤局。

另外，也有業內人士密切觀察國民黨總統候選人的提名作業，主因在於立法院副院長洪秀柱在民調出線後，還需經過中常會、全代會通過，相關流程雖不致影響短線台股表現，但最終出線者是否能與對手在明年競爭，將牽動長線買盤的動向。

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Fed本周定調升息計劃

本周美日央行將相繼召開例會，Fed台北時間周四凌晨預料不會宣布升息，但將定調升息計劃，同時也可能一併下修經濟成長率及利率預測，意味升息路徑轉趨平緩，日銀周五例會則可能淡化進一步擴大寬鬆貨幣可能性，甚至可能更加樂觀看待經濟前景，在美國可能調降利率預測、日本不急於擴大寬鬆下，本周日圓兌美元可能重演上周急升劇碼。

大立光股漲 十大法人相挺

台股度過外資、融資賣壓雙重侵擾後，連續二個交易日反彈，最令法人圈關心的是，高價指標股王大立光昨（11）日上漲，走出股價修正陰霾，瑞信、德意志證券均提升對大立光財務預期，有助引領台股回溫。

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瑞信證券科技產業分析師陳柏齡在大立光股東會後指出，大立光營收規模與良率雙雙提升，可以消弭本季產品組合轉換或新台幣升值問題。放眼下半年，大立光更將享有單位售價提升優勢，這將是大立光下年營運的成長動能來源，同時，大立光也是在總體經濟仍有疑慮的環境中，極少數因基本面表現強健而持續獲得市場調高對其獲利預期的企業。

瑞信證券將大立光未來12個月合理股價推測由3,280元升至3,750元，並維持「優於大盤」投資評等。

德意志證券科技產業分析師呂家霖則提出看好大立光四大理由，分別是位居鏡頭產業中的領先地位、持續提升市占率、分散客戶組合、獲利動能依舊強勁。他並根據大立光5月營收與對6月預期，研判第2季營收將超越市場期望。依據歐系外資財務模型，下半年大立光單位售價提高、市占擴張的幫助下，營收表現可望較上半年大增54%。

外資分析師解釋，當台股表現相對全球主要市場弱勢時，基本面最受看好的股王大立光股價表現顯得更加重要。

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希臘違約機率高 再被降評至CCC級

信評機構標準普爾（STANDARD & POOR’S，標普）表示，希臘延遲還款，顯示其以國內支出優先，把須定期清償債務擺第2，因此再砍信評1級至「CCC」，為更低的垃圾級評等，屬高度投機水準，展望「負向」（negative），反映未來12個月很有可能違約。

台股鬆口氣 資金排擠危機暫解

大陸A股未能納入MSCI明晟新興市場指數，對台股造成的「資金排擠」疑慮暫告消除，配合外資賣超趨緩、八大公股行庫連九買，台股昨（10）日啟動跌深反彈行情，指數大漲106點，收復9,200點大關。

MSCI明晟昨天凌晨公布年度市場分類審查結果，大陸A股未被納入新興市場指數，激勵台股以權值龍頭台積電與股王大立光領漲強勁反彈，最高來到9,334點，一舉站上9,200和9,300點整數關卡，尾盤漲幅收斂，終場收9,298點，漲106點，成交金額989億元。

至於近期造成台股慘跌原因之一的苦主宏達電，儘管目標價被外資看衰最低調降至45元，但昨天也翻紅，在平盤上下整理，終場上漲1.3%，也帶動跌深股轉強。

法人動態上，外資昨天繼續對台股連九賣，但賣超金額縮小至35.1億元，投信買超4.6億元，自營商賣超0.3億元，三大法人合計賣超30億元。在外資連九賣之際，公股行庫則是對作反向連九買，昨天買超1.2億元，累計加碼台股191.4億元。

第一金投顧董事長陳奕光認為，美國經濟第3季可望明顯回溫、聯準會升息預期幅度降低，市場衝擊性趨緩，台股資金動能仍不虞匱乏，中長多頭格局沒有改變。

台新投顧總經理莊明書說，長遠來看，A股躋身MSCI新興市場指數是必然的事，以目前追蹤MSCI新興市場指數各種主、動基金合計約1.5兆美元估算，未來台股恐流失外資960億美元，相當於新台幣3兆元，陸股資金排擠效應對台股影響不容小覷。

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15檔領先反應旺季 將突圍

台股5月營收昨（10）日全部出爐，儒鴻、統一超、大立光等「上市櫃15強」，首季營收較去年同期成長，且近兩個月營收續創今年新高，這些「領先反應旺季」成長股，強者恆強態勢明顯，股價將有率先表態機會。

現階段正值月初的營收密集公布期，上市櫃公司接續發布5月營收；在業績題材效應啟動下，企業因產業基本面的變化，股價也將齊步調整，市場「汰弱擇強」的換股，將使營收耀眼族群獲得青睞。

由於時序即將邁入第3季產業旺季，往年第3季業績佳的個股，6月營收往往領先走出今年低點，6月營收率先起跑的族群，將有機會領先大盤，反應旺季效應。

伴隨業績超乎預期的個股及族群們，漸漸浮出檯面，營收亮麗題材將是現階段選股的標準，這些個股將會顯得越來越抗跌，並有率先突圍機會。

台股跌破年線 追繳令齊發

台股昨（9）日在無重大利空下大跌1.8%，收9,191點，一舉跌破年線與9,200點關卡，在全球主要市場中表現最弱勢，櫃買指數更重挫3.9%，股性活潑的中小型股淪為殺盤重災區；跌停家數高達174家，創放寬漲跌幅新制上路以來新高。

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台股昨日開低走低，終場重挫176點收市，市場傳出應與外資押寶大陸A股將納入MSCI、出現的資金轉移有關。

但事實上，台股昨日主要賣壓並非來自外資，而是空方勢力善用投資人恐慌心理，包括近期台股走勢疲弱、不少熱門股拉起融資追繳警報，加上新台幣走貶，又有MERS等恐慌題材，引發多殺多殺盤。

台股昨天再度重挫，引動上市櫃公司紛紛亮燈跌停。統計昨日跌停的上市公司80家、上櫃公司94家，合計高達174家，相比4日大跌207點、2.1%時，僅14家跌停，恐慌程度可見一斑。

此外，台股昨日大跌，也敲響部分個股融資維持率不足的警鐘，不少熱門股都陷入追繳窘況，追繳令並已陸續發出。

資深證券分析師方慕孺說，部分融資維持率低的公司，融資持有者可能是公司派本身，不懼追繳壓力；不過，散戶參與度高的熱門股，持有的投資人多是靠其他股票在支撐整戶維持率，短線風險依舊相當高，空手投資人最好不要貿然搶短。

資料來源：聯合新聞網

宏達電等74檔臨融資追繳

宏達電6月以來股價跌掉近27%，若投資人融資買進，恐已面臨追繳壓力，圖為宏達電董事長兼執行長王雪紅。資料照片

宏達電降Q2財測 故意延遲公告？

宏達電在股東會後，意外宣布大降第2季財務預測，每股虧近10元。金管會主委曾銘宗昨天說，已請證交所主動去了解，宏達電是否在股東會前就知道要調降財測，若已經知悉，為何在股東會中沒公布，是否涉嫌隱匿。

曾銘宗說，宏達電早在4月28日就公布第2季財測，但在上周五公告調降財測，他已請證交所了解，宏達電是否有隱匿調降財測或者故意延遲公告情況，他說，將調閱宏達電相關財務資料及工作底稿，確認宏達電何時知道第2季大虧一事，尤其是否在股東會前就知道。

不過，曾銘宗也說，宏達電是大家非常敬重的品牌，台灣要培養一個重要的品牌很不容易，大家還是要高度肯定宏達電的品牌價值，他相信宏達電不會特別誘使投資人投資，至於宏達電調降財測一事，已交由證交所調查。

曾銘宗還說，一家公司發布財測屬自願性質，不過，目前規定對公司調整財測沒有明確罰則，至於宏達電是否涉及內線交易，那是另一個層級的事。

曾銘宗昨天在財委會中也被問到，台股近期表現不佳，會否跟台股打開漲跌幅有關。曾銘宗說，台股漲跌幅拉高後，過去5個交易日、平均交易量達1380億，與未調整前的日均量1215億元相較，台股成交量已成長14%。

曾銘宗認為，台股近日下跌主因是外資在5個營業日賣了374億元，外資賣股可能與希臘財政問題等外在環境有關。

曾銘宗還說，台股過去7%漲跌幅只是兒童游泳池，拉高到10%、也不過是青少年游泳池。立委問他，漲跌幅何時可拉開到30%或沒有限制，曾銘宗說，那就是大海，但要循序漸進開放。

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陸股拚進MSCI 台股剉咧等

台股昨（8）日力拚年線9,326點保衛戰，外資、政府資金於年線各自集結大軍，激烈對峙，終場八大公股行庫略勝一籌，指數終結連六跌，上漲28點收9,368點。法人認為，明（10）日凌晨MSCI明晟是否將陸股納入權重，將是短中線多空分界點。

台股昨日早盤在融資斷頭籌碼殺出，與新台幣對美元匯率罕見由升轉貶下，指數一度下跌逾70點，在八大公股行庫進場護盤，力守年線企圖心明顯，包括大立光、鴻海等蘋概，以及塑化、金融撐盤下，指數一度反彈上漲79點，盤中高低震盪160點，惟在追價買盤不足下，指數最約僅小漲28點。

外資昨日連七賣、單日賣超金額88億元，累計連七賣超達461億元，八大公股行庫與外資對作則是連七買，累計買超161億元，昨日單日買超19億元。

宏達電破底 斷頭警報響

宏達電上周五（5日）晚間無預警宣布下修本季財測，預料今日開盤股價將受衝擊。宏達電股價最近從高點133元跌至上周五的92.8元，波段跌幅達三成，融資戶面臨追繳壓力，斷頭賣壓不小。

由於宏達電基本面並無轉佳跡象、股價持續破底，外資分析師對於宏達電的保守觀點始終未曾改變，不論是美系、歐系、日系或港系外資，仍多給予「劣於大盤」、「賣出」等負面評等；部分外資5月起就未再更新宏達電的報告。

根據宏達電的籌碼分析，在發布重大利空前夕，融券已連續五個交易日增加共2,480張；融資則五個交易日持續減少共3,562張。

以此波起跌點的4月29日收盤價124元（當天成交量近1.6萬張）、融資成數六成計算，上周五收盤價92.8元，若只投資單檔宏達電股票，整戶維持率已降到124%，達融資追繳標準，若未來幾天股價持續下跌，追繳令一波接一波，將使得宏達電賣壓更沈重。

宏達電董事長兼執行長王雪紅日前回答股東提問時透露，內部會評估實施庫藏股，但宏達電截至昨天晚間仍未釋出實施庫藏股的訊息。目前外資持有宏達電18.5萬張，持股比重22.45%，上周五外資小買112張。

宏達電上周五晚間宣布，下修第2季合併營收目標至330億到360億元，下修幅度28%到29%，毛利率降至20%以下，僅19%至19.5%，預測每股虧損9.7元到9.94元。除了本業虧損，也認列部分閒置資產及預付費用一次性減損約29億元。

法人表示，宏達電第2季預計虧近一個股本，今日股價將有宣洩性賣壓出籠，由於宏達電權重不大，對大盤衝擊有限。除了宏達電以外，宏達電供應鏈股價也恐將受到牽連，預期此波賣壓預料一天還消化不完。宏達電5日股價跌1.7元，收92.8元。

蘋果WWDC登場 概念股飄香

今年蘋果全球開發商大會（WWDC）將於今（8）日登場，除了新一代iOS與Mac OS X作業系統外，市場也高度關注包括Apple TV、Apple Music、Apple Watch 、Apple Pay、以及智慧家電等，預計將為台股掀起新一波的投資浪潮。

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事實上，今年的WWDC，主要仍聚焦相關作業系統的升級，如iOS9系統、以及新版Mac OS X 10.11改善整體性能與穩定度，並能支援語音助理Siri，但影音相關、行動設備、以及智慧家電等，則是全球高度矚目的三大範疇。

台股暴跌 金管會抓禿鷹

外資昨（4）日在台股大幅賣超130億元，期現貨同步做空，加上投資人信心薄弱，擔心外資撤離，市場流言四起，內資及散戶也跟著殺出，台股因而跳水暴跌207點，跌幅達2.18%，成交量擴大至1,376億元。

金管會主委曾銘宗表示，昨天台股大跌與開放漲跌幅新制無關，主要是外資大舉賣超，且盤中傳言台積電營收成長減半。他說，是否有禿鷹襲擊，金管會會透過監視機制處理。

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曾銘宗並強調，昨天成交量相當大，表示有人承接，這也凸顯漲跌幅放寬後的好處，回到市場機制。

台股昨日下跌207點，市場歸納有五大干擾因素。首先是外資前一日高布淨空單達1.7萬餘口，投資人信心不足。

其次，滙豐的報告認為半導體整併潮、台積電客戶過於集中等，將使台積電未來幾年營收年成長率腰斬至10~15%，昨天台積電股價領先台股跌破半年線。

第三、美國9月升息預期已成市場共識，外資啟動撤資，開始匯出，昨天即見外資匯出約4億至5億美元。

第四、台股指數跌破頸線9,500點，外資啟動程式交易賣出，由於台股漲跌幅已放寬至10%，跌勢加劇。

第五、陸、港股暴漲暴跌，又傳出債券天王葛洛斯要放空深圳股市，引起多頭恐慌。

上萬戶玩當沖 台股擴量

本周開放股票型基金（ETF）及A級發行人可發行標的股票可以現股當沖後，效益顯著，昨（3）日現股當沖交易戶數衝破1.1萬戶，占台股比重達6.49%，有助台股擴量。

金管會為了振興台股，1日台股放寬漲跌幅至10%，並同步放寬現股當沖範圍，從既有的台灣50、中型100及富櫃50成分股共計200檔，進一步擴大權證標的股票（含A級發行人可發行標的股票）及股票型基金（ETF）等可現股當沖，檔數一舉擴大至435檔。由於新增的可現股當沖的股票，不再是侷限於股價波動度小的大型股，效果已見顯現。

隨著可現股當沖的標的大增，參與現股當沖的戶數從1日之前每日落在5,000～7,000戶區間，一下子大增至1萬戶以上，達10,902戶。由於近期中小型股票股性相當活潑及陸股指數震盪大，吸引當沖客進場，昨日交易戶數再往上突破1.1萬戶，達11,321戶，創下台股實施現股當沖以來的新高。

台股投資人熱衷現股當沖，沖出量能，6月1日至3日現股當沖成交金額占台股成交值比重也分別達6.24%、5.69%及6.49，較往日占比約2%至4%大幅增加。

此外，根據台灣證券交易所與櫃買中心資料顯示，近三個交易日最熱門的現股當沖標的前十大個股，為群創、滬深2X、華亞科、友達、上証2X、凌陽、宏捷科、上証反、彩晶、精誠等十檔。其中，滬深2X、上証2、上証為連結陸股ETF躍為熱門現股當沖標的，這三檔陸股ETF為正向槓桿2倍及反向1倍指數型ETF，頗獲得國內投資人喜愛。

同時，股性活潑且具價差中小型股，包括凌陽、宏捷科等也是熱門標的。

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蘋果加持 穩懋今年沒淡季

全球砷化鎵晶圓代工龍頭廠穩懋（3105）董事長陳進財昨（3）日表示，iPhone 6s的PA（功率放大器）已開始出貨，穩懋本季營運將優於首季，今年可以說是「全年沒有淡季。」因應客戶需求，穩懋也跨入光通訊元件製造，預估半年後可出貨。

穩懋昨天舉行股東常會，通過現金減資2元等議案。受惠於市場需求旺，穩懋前四月每股純益達1.12元，法人預期，穩懋本季業績優於首季，下半年也會比上半年好，以減資後股本計算，每股純益有機會挑戰4元。

陳進財也對穩懋今年營運深具信心，預期整體產業在短期4G滲透率提高，以及長期的物聯網發展帶動下，產業向上趨勢明顯，穩懋今年營運將會比去年好。

針對近期國際PA大廠安華高（Avago）購併博通一案，陳進財說：「這對穩懋是中性偏多」，因為這對Avago跨入WiFi領域幫助很大，穩懋是Avago唯一的代工廠，長期會受惠。

中國低價傾銷 加重全球通縮

《華爾街日報》報導，伴隨中國經濟減速、內需降溫，號稱「世界工廠」的中國製造業卻停不下來，包括鋼鐵、輪胎等產業紛紛轉向出口，以降價求售的方式來維持產量，將問題輸出到其他國家，加重全球通貨緊縮壓力。

金融危機前因經濟高速成長而不斷擴充產能的中國工廠，如今企圖靠出口解決內部無法消化的產量，使全球充斥中國製造的廉價鋼材、輪胎或太陽能板，中國商品需求驟減形成逆風之際，衝擊世界各地從原物料端到銷售端。 
中國人民銀行（人行）此刻又持續放寬信用條件、壓低借貸成本，意圖刺激消費與經濟成長，促使中國製造業在難以獲利的狀態下，藉低廉的資金繼續擴張產能。 
據統計，目前全球鋼鐵年產能過剩達5.53億公噸，足以打造逾1萬艘航空母艦或7.5萬座巴黎鐵塔，且主要集中在中國。去年中國外銷鋼鐵9400萬公噸，超越全球第3、第4及第5大鋼鐵產國美國、印度、南韓產量加總。 
2000~2013年中國輪胎出口量暴增10倍，美國等多國紛紛抗議低價傾銷。目前逾300家中國輪胎廠產用率僅約70%，遠低於估計可產生獲利所需的85%。 
普氏能源機構（PLATTS）指出，過去3年來名為熱軋鋼捲的普通鋼材價格已大跌44%，鐵礦砂、焦煤、廢金屬等商品行情均隨之走低。 

中國輸美商品與美國消費物價年增率變化

恐引爆貿易戰爭

不僅鋼材原料，從東南亞橡膠園、紐西蘭乳品製造商、澳洲煤礦業者到巴西糖廠等原物料生產商也不得不降價，除因先前高估來自中國的需求外，也為保有中國製造業客戶。 
中國工廠採取削價競爭策略，已成各國一大困擾。產品售價下跌意謂企業獲利減少，可能阻礙資本支出與薪資增長、妨害經濟復甦，導致企業虧損、裁員，甚至引爆貿易戰爭。 

宏達電五困境 一代股王落難

曾是台股的千元股王宏達電，昨（1）日股價失守百元關卡，法人認為，宏達電早期在智慧手機市場取得先機，整體策略卻沒有在手機變成大眾商品化後快速調整，加上本身的五大問題，讓宏達電難逃「一代拳王」的命運。

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熟知宏達電的人士指出，當年在國際大廠支持下，宏達電是最早生產智慧手機的前身—PDA手機的業者，當時宏達電可謂「沒有競爭者」。

但宏達電固守硬體製造，太晚在軟體奠定穩定的基礎，成為公司的第一個問題，尤其Google切入智慧手機市場，並開放Andriod平台，作業系統都免費，宏達電面臨的競爭者也愈來愈多。

旗艦機命名方式讓消費者眼花撩亂，是宏達電經營的第二個問題。相較於蘋果iPhone和三星的Galaxy都是以數字區別，宏達電手機名稱包羅萬象，無法讓人全部記起來，當消費者對品牌與明星機種熟識度不佳，當然很難拓展市場。

第三，宏達電早期在手機市場大賺之後，公司重押手機研發，當手機市場面臨周期性不景氣時，蘋果、三星等同業還能靠其他產品業績彌補，宏達電後續意識到這個問題並開始推出非手機產品，但腳步已慢半拍，加上欠缺殺手級應用，很難擄獲消費者。

第四，宏達電欠缺關鍵零組件自給能力，一旦市況好、零組件缺貨，宏達電手機就得面臨無法順利出貨的問題，但時間不等人，錯過了產品問世黃金期，只能拱手讓出市占。

最後就是後勤維修無法與機海策略同步。

曾有宏達電用戶抱怨，宏達電機種太多，但後勤維修無法跟上新機推出腳步，導致手機故障維修都要擺很久，不如iPhone有效率，久而久之，客戶自然會轉投他牌懷抱。

NAND搶手 創見群聯旺

全球快閃記憶體應用端龍頭晟碟（SanDisk）昨（1）日表示，物聯網、智慧行動、大數據、個人電腦及互連家居等五大領域，將引爆儲存型快閃記憶體（NAND Flash）需求。晟碟看多後市，台灣NAND Flash族群創見（2451）、群聯等將同步沾光。

台股衝刺量能 加速四大開放

金管會為提振台股量能，全面加速推動股市揚升方案，繼今（1）日放寬漲跌幅之後，將進一步評估提前開放其他改革措施，包括台股基金得向券商擔保借貸、一地開戶全省下單等四大措施，有機會提前上路。

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為讓台股轉骨、與世界接軌，金管會2月3日宣布啟動股市揚升計畫，將在年底前陸續推動15項改革措施。為進一步提振台股量能，金管會決定加速推動，金管會主委曾銘宗表示，有些措施不用等到年底，可以提前做的就提前做。

金管會官員昨（31）日表示，股市揚升方案中比較重要的開放措施，除了放寬漲跌幅限制已從原訂的8月提前到6月1日上路，其餘預計12月或8月推出者，也正積極評估提前上路，快的話看能否提前到第3季就上路。

據了解，尚未完成的措施中，至少有四項有機會提前上路，包括第一，擴大券商借貸有價證券範圍，開放券商可以向客戶借券，以增加券源。券源充足後，將有助現股當沖交易更加活絡。

第二，放寬投資人開戶規定，開放網路開戶下單、從事財富管理，以及開放客戶在一家券商分公司開戶後，就可以在全省下單、從事財管。

第三，券商辦理證券業務借貸款項的融通標的範圍，也從現行的股票，新增台股基金。至於擔保品範圍，新增台股基金、興櫃股票及黃金三項。

第四則是，鬆綁融資融券限額，並研議擴大得為融資融券標的範圍，原訂8月上路，其中融資融券限額回歸券商自行控管部分，已打算提前到6月底前實施。

台股新制上路 買錯股一天斷頭

台股交易新制今（1）日正式上路，券商營業員試算，因為個股漲跌幅放寬到10%，儘管融資擔保維持率也提高到130%，但投資人如果買錯股票，一天就幾乎可以斷頭，一般散戶要緊記操作回歸基本面等五大教戰手則。

根據證交所的信用交易相關規定，舉例來說，一檔股價100元的個股，當投資人以融資買進時，初始的融資維持率是166.66%，以舊制120%的斷頭門檻計算，需股價下跌27.71%、約略過往漲跌幅7%時的四根跌停板，就會被迫出場。

不過，依據交易新制，初始融資維持率仍是166.66%，但由120%上升至130%後，換算股價下跌22%，就會融資斷頭。以目前漲跌幅放寬至10%來計算，就是約二根跌停板的幅度。也就是說，最糟的狀況，投資人追買漲停板的股票，若收盤股價跌停，當天股價損失幅度即達20%，幾乎就達到新制斷頭的標準。

「三有」族群 強者恆強 

台股放寬漲跌幅到10%即將在下周一（6月1日）上路，迎接台股國際化及新局勢的來臨，投資人宜積極備戰。分析師建議，投資人朝著「三有」個股：有量、有價及有方向性的強者恆強股票中布局。 

金管會先前宣布放寬漲跌幅從7%提高至10%時，同步將信用戶的整戶擔保維持率從120%提高至130%，並提前在5月宣導實施，該措施將高融資及營運走弱的股票殺了一波，使得整體台股的融資餘額減少了123億元，對於即將在6月1日開放漲跌幅至10%揚升計畫奠定一個好的基礎。 

群益期貨協理林昌興指出，台股放寬漲跌幅至10%，是與陸股、港股等國際股市接軌，資金流入、現股當沖增加等都會提升台股成交量，台股即將邁入劃時代的新局勢，投資人宜布局布局，有量、有價及有方性向的強者恆強股票，搶搭政策作多台股的紅包。 

依據條件篩選出來股票合計有群創（3481）、元大金、友達、長榮航、神達、玉山金、中壽、F-鎧勝、凌華、精英、國建、超豐、可成等13檔。 

統一投顧董事長黎方國表示，漲跌幅6月1日放寬至10%，台股進入先進市場，台股會愈來愈走向效率市場，不管對利空利多的消息面、訊息面以及基本面都會快速反應完畢，例如以前基亞、和旺等跌停好幾根仍無法打開，影響市場資金調度的情況將會減少。 

由於市場資金僅有一套流動，未來放寬漲跌幅至10%，強著恆強股票將是台股亮點。分析師解釋，目前台股漲跌幅在7%，主力圈聯合100億元資金鎖定10幾檔股票輪流控盤，但以後放寬至10%，主力圈鎖定的股票將會減少，因此有量、有價及有方向性的多頭股票，都是資金特別照顧的股票，投資人朝著這方向布局，就有機會賺取價差。

圖／經濟日報提供

蘋果尬贏三星 台廠有戲唱

蘋果iPhone是今年少數還能保持出貨穩健成長的國際品牌，對台灣合作業者相對有利。 本報系資料庫

台股智慧型手機供應鏈獲得喘息。元大投顧科技產業分析師蒲得宇指出，三星Galaxy S6、Galaxy S6 Edge上市後，花了一個月才達成1,000萬支總銷量，遜於過去二代產品，因而下修該產品線全年出貨量；相對地，蘋果iPhone仍是贏家，有利台系供應鏈。

外資港商馬來亞證券指出，IDC（國際數據資訊）甫下修今年全球智慧機出貨量，將年增率由原估計的12%、降至11%，且相比2013年的年增四成、2014年的年增28%，明顯失速。更令市場警戒的是，向來擔綱成長主力的中國大陸市場，今年成長僅剩2.5%，成長幅度落後全球平均，史上首見。

大立光、漢微科 股價聯手創新高

股王大立光與股后漢微科兩檔「雙千金」，昨日聯手改寫歷史新高價，大立光昨天盤中一度來到3575元，終場收在3515元，正式站穩3500元大關；漢微科則在信心買盤進駐下，一舉衝上漲停收市，股價飆升至2530元。

隨著股價攀上巔峰，股王股后的市值也不可同日而語，以昨天收盤價計算，股王大立光的市值膨脹至4715億元，昨日成交金額達25.69億元，僅次於台積電、群創與鴻海；股后漢微科昨天市值衝高至1796億元，穩居上櫃市值王，與第二名的世界先進796億元足足多出1千億「鴻溝」。

不過，法人對「雙千金」態度別有不同，漢微科4月自結稅後虧損金額超乎市場預期，造成短暫賣壓出籠，但昨天投信法人仍力挺買超142張，將股價推至漲停；反觀，競爭力看升的大立光，遭外資連三日賣超，昨續賣超91張。目前元大投顧、巴克萊證券，雙雙將大立光目標價訂在4000元，凱基投顧則在市場出現「4千（4000）金」看法後，喊出大立光目標調升至4080元的市場最高價。

外資圈認為，大立光除了產業趨勢成長，亦是台股中少數具有領導地位的產業龍頭，大立光擁有市場定價能力與優勢，除非全球市場趨勢轉變，否則，大立光營運成長優勢，至少能維持到2017年。

市場認同電子束檢測設備大廠漢微科的後市表現，主要是看好漢微科能受惠台積電、三星、英特爾大廠等持續衝刺先進製程，且快閃記憶體大廠、DRAM也加速升級，有助於毛利率較高的電子束檢測設備出貨動能。

圖／經濟日報提供

買陸股ETF 要留意折價

陸股大多頭，相關ETF也強勢亮眼，證交所提醒投資人，要特別留意ETF的折價與溢價情況。 本報系資料庫

近來投資人對ETF興趣大增，ETF成交值經常逼近100億元。台灣證券交易所特別提醒投資人，要留意ETF的折價與溢價情況，例如QFII A股ETF如FB上証、元上證、寶滬深、CFA50等，因大陸對於資金匯出額度的控管，導致投信公司也對贖回申請進行管控，使得市價與淨值間之價差未能迅速弭平，產生折價情形。

台灣證券交易所表示，ETF在次級市場之買賣方式與股票相同，因此由交易市場供需決定的市價與其淨值會存在某種程度的差距；然ETF特有之申購贖回機制，將會促使ETF之市價與淨值之差距逐漸消弭。

近期陸股走勢強勁，直接投資A股的QFII A股ETF的市價與淨值也隨之上揚，然而QFII A股ETF卻常常呈現折價（市價＜淨值）狀況；再者台灣與大陸交易時間不同，在台股收盤後，如陸股漲，淨值將會拉高，與市價之差距又再擴大，惟該差距於次日開盤後即會反映於市價中。

按理即令市場投資人不理性地賣出QFII A股ETF，造成折價，ETF的流動量提供者、參與證券商以及投資人，可透過市場買進QFII A股ETF，再向投信申請以淨值贖回。而透過大量的買進ETF及申請贖回套利，市價自然會逐步貼近淨值，只要有利可圖，經由上述套利過程不斷重複進行，折價可以合理地收斂。

大昌期貨呂思瑤（瑤瑤）：大家早安，今天是5月w4週選擇權結算日唷！投資人要多多留意商品規格，快來看看今日的財經新聞重點，祝大家有個美好愉快的一天唷！

股東會強棒 蓄勢領漲

台股指數近日狹幅震盪，在題材方面進入空窗期，市場重點轉向近期股東會各公司後市展望，至下周五有逾180家公司舉辦股東會，籌碼及股價均強勢者，相關如友達（2409）、宏捷科、光環等，可伺機布局。

台新投顧表示，目前正處股東會旺季，公司業績前景與配息的多寡成為會上焦點，在會議上回應股東的業績前景的問題，都被法人認為是下半年的布局參考。而具實力的公司在股東會中是否調高股利，也同為觀察台股的焦點。

復華高成長基金經理人蔡政哲指出，第1季財報公布完畢，接下來影響市場資金動向的焦點將著重在即將舉行的股東會。由於先前電子業因淡季及庫存調整，使大盤同步修正，未來包括面板等主要電子供應鏈產業對景氣後市看法，將牽動電子業旺季市況，由於市場傳出新iPhone將提前至8月亮相，預估蘋果相關供應鏈業績表現仍較穩健，可特別持續關注，現階段建議以選股不選市方式操作，逢低布局業績成長股。

德盛安聯台灣智慧趨勢基金經理人蕭惠中認為，儘管台股現階段在高檔狹幅區間震盪，但隨著時序進入股東會旺季，若有實質的正面利多消息釋出，有機會激勵指數走揚。尤其是台股相較其他亞洲股市，因具有產業能見度與成長性，股息殖利率也優於其他亞股。在全球豐沛資金尋找出路的趨勢下，財體體質穩健、穩定成長、展望正向的高殖利率股，例如下半年業績可望回溫的半導體、歐美外銷需求支撐的紡織族群、受惠全球車市復甦的汽車零組件，仍是未來資金關注的重點，可多留意股東會的業績訊息與看法。

保德信第一基金經理人譚志忠分析，儘管外資期貨維持萬口空單，但持續現貨買超，在第1季財報後，台股目前處於空窗期，市場期望股東會釋出利多，預料下月起，市場觀望資金可望回流。

圖／經濟日報提供

日圓貶 四受惠族群出列

日圓貶值風續吹，新台幣與日圓間交叉匯率昨（26）日盤中升破「4」字頭，對應至台股市場，日圓貶值受惠股關注度再起，短線題材上，包括自行車、面板零組件、觀光與航空業四大族群是法人優先鎖定目標，預料第2季季報可望出現日圓貶值受惠效應。

新台幣對美元匯率近日走揚，日圓對美元匯價則已貶破122日圓關卡，交叉匯率計算後，新台幣與日圓交叉匯率為3.99、並一度突破4，也就是說，每1元新台幣，可以換到4日圓。

在此趨勢下，近日台股中的日圓貶值受惠股，在市場討論熱度也跟著升溫，包括自行車、面板零組件、觀光與航空業四大族群，是法人優先鎖定的日圓貶值投資重點。外資分析師說，就算暫時不考慮新台幣近期升值，弱勢日圓趨勢只要沒有改變，台系相關產業的受惠趨勢就會延續下去。

面板雙虎近期獲中國面板女王白為民將率採購團來台消息激勵，股價先反映市場期待，是市場資金聚焦所在，這次在日圓貶值的助威下，向日本採購比重高的奇美材又浮上檯面，可望帶動面板零組件供應鏈另一波投資題材。

大立光3520元創新天價未能帶動攻堅 台股靠金融撐場

台北股市股王大立光(3008-TW)今天盤中雖以3520元創新天價，但未能帶動整體電子類股的上漲，終場台北股市集中市場加權股價上漲24.24點或0.25%以9669.41點作收，其中金融股上漲1%；外資交易室主管指出，在今天市場成交值萎縮的同時，金融股的上漲只視為短線支撐台股指數的一項工具。

台北股市連兩日來的集中市場成交值低於800億元，今天的成交值為791.49億元，加權股價指數上漲24.24點，外資交易室統計指出，其中貢獻集中市場加權股價指數點數最多的為國泰金(2882-TW)貢獻3.9點，其次為和泰車(2207-TW)貢獻2.73點，鴻海(2317-TW)貢獻2.55點，第4名為中壽(2823-TW)貢獻2.25點，第5的名兆豐金(2886-TW)貢獻2.14點。

依此一統計顯示，今天的集中市場加權股價指數由國泰金、中壽及兆豐金3檔金融股對於集中市場大盤貢獻的漲點即達到8.29點。而台北股市股王大立光今天早盤強勢，今天盤中雖以3520元創新天價，但終場以下跌5元或0.14%以3460元作收，成交量為390張。

今天台北股市各類股中以金融類股最為強勢，金融類股收盤並上漲1%超越大盤的0.25%漲幅，但在目前各方資金對於台北股市觀望的同時，外資交易室主管指出，在今天市場成交值萎縮的之際，金融股的上漲只視為短線支撐台股指數的一項工具。

國泰證期顧問處協理簡伯儀指出，在5月底的報稅期限將屆，造成投入市場交易資金萎縮的現象極為明顯，在中國大陸滬深股市出現連續大漲的同時，台股表現相對的不振，該也讓投資人心中的疑慮加深。

資料來源：鉅亨網

三大法人買超台股40億元

台股今天漲24.24點，收9669.41點。三大法人外資及陸資買超，投信、自營商賣超，合計買超新台幣40.76億元。

台股今天指數一度上衝9700點，但由於量能不濟，上攻無力。加權股價指數終場上漲24.24點、漲幅0.25%，收在9669.41點，成交值791.49億元。

外資及陸資今天買超46.69億元，投信賣超2.90億元，自營商賣超3.03億元；三大法人合計買超40.76億元。

分析師表示，本周台股變數包括28日的摩台指結算及29日MSCI季度調整，若成交量持續低迷，台股恐陷入狹幅盤整或甚至出現下殺取量的可能性。不過，由於企業基本面佳及台灣資金面充沛，在第2季整理過後，下半年依舊有挑戰萬點的機會。

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鉅亨早報2015年5月26日

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大立光目標價 喊4,000元

元大投顧科技產業分析師蒲得宇、巴克萊證券科技產業分析師蓋欣山相繼加入推升大立光目標價，將大立光未來12個月合理股價估計值上調至4,000元，並列法人圈最高，凸顯大立光競爭優勢獲得研究機構一致肯定。

根據元大調查結果，索尼已為iPhone 6s研發新感測器，整體供應鏈已獲通知將規格調整至1,200萬畫素，另由於索尼產能有限，前置鏡頭是否升級至500萬畫素尚未定案。

訂單比重方面，推估大立光在iPhone 6s後鏡頭應可取得80%至90%訂單、與iPhone 6接單比重持平，前置鏡頭則將從原本的20%、增加至40%。

大立光股價去年中攻至2,500元左右時，外資圈已經好大立光股價挑戰「3」字頭，當時甚至一度引起市場對外資目標價的論戰。但是，國際法人買盤資金、多數研究機構正向看法，加上大立光本身的營運爆發力不衰，推升股價現已來到3,300元之上，外資持股比重更於49.5%以上高檔盤旋，即將挑戰持股五成大關。

蓋欣山認為，大立光是台股中，極少數在自身產業位居頂尖領導地位者，產品領先主要競爭對手二年，擁有絕對的定價能力，並處在正確的產業趨勢上；除非因為總體經濟或是市場結構發生變化的風險發生，否則，大立光至2017年以前都還能保有強勁的營運成長力道。

元大投顧調升調升對大立光財務預期所持的論點是，儘管對中國智慧型手機、iPhone銷量成長較為保守，然蘋果iPhone 6s系列、iPhone 7的鏡頭升級，可能比市場原本預期來得更加強勁，將會推升大立光產品售價與毛利率。

圖／經濟日報提供

資料來源：聯合新聞網 

台股跌回萬點行情起漲點

【劉煥彥、廖珮君╱台北報導】台北大巨蛋將停工，拖累營建及金融股倒地不起，加上塑化及電子權值股同步走弱，外資大舉調節121億元，台股昨跌逾百點，不僅季線9654點失守，也跌回萬點行情起漲點。內外資法人預期，本季將在9300~9800點區間震盪，包括科技業展望不明、中國經濟不振及台幣強勢，將是本季上市櫃公司獲利3大隱憂。

大昌期貨呂思瑤（瑤瑤）：大家早安，快來看看今日的財經新聞重點，梅雨季節來臨，出門記得要帶雨具，不要著涼了，祝大家有個美好愉快的一天！

鉅亨早報2015年5月22日

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